27日的东亚杯决赛中，上一轮未能战胜中国队的东道主日本队展开疯狂攻势，3∶0完胜韩国队，从而以2胜1平积7分的成绩终止韩国队的“三连冠”，时隔9年重新登上东亚杯赛冠军宝座，这也使得日本队主帅森保一保住帅位——此前被中国队逼平后，森保一在日本社交媒体上遭到大量质疑。Anthropic旗下最强、定价最高的Fable 5发布逾两个月，但买单者并不多。这场比赛的意义其实远不止于此。企业客户对Fable 5的消费支出仅占Anthropic旗下所有产品的11%，成长近乎停滞，甚至遭自家低价模型Opus 5超车。

二 | 赛前，韩国队主帅本托直言：去年3月在横滨0∶3惨败日本队一幕不可能重现，然而这一次日本队再次3球完胜。加上今年6月在乌兹别克斯坦进行的第五届U23亚洲杯赛上，日本01年龄段U21队3∶0战胜韩国99年龄段U23队，日本06年龄段U16国少队在梦想国际杯四国赛中3∶0取胜韩国03年龄段国少队——近段时间韩日两国各级国字号队伍之间的交锋中，日本队全部以三球完胜。

三 | 尽管此次东亚杯赛上，韩日两队都是以国内联赛球员为主组队参赛，双方的海外球员均因不在国家队比赛窗口期而缺阵，但这样的交流比赛对双方考察世界杯参赛球员来说，还是有极大现实意义。尤其是韩国队此番重点需要考察的就是防守型中场以及中后卫，而在对阵日本队的比赛中，恰恰是这两个位置被日本队利用后取得进球。

四 |

尽管东亚杯赛因为时间问题一直存在“有没有必要继续办”的争议，但至少从目前的情况来看，只要东亚足球联盟继续存在，这项赛事就不可能停办。　　分析师与Anthropic投资人认为，关键原因在于Fable 5价格高昂，而旧版、较便宜的模型，实际上已足以处理多数企业工作。毕竟东亚内部需要更多的交流，东亚杯赛作为东亚各国和地区足协之间的联系纽带，仍有其自身的意义与价值，而且未来或许会有更多青少年方面的赛事与交流。OpenAI的GPT5.6定价明显低于Fable 5。好模型的价格起不来，其商业价值、开发前景和大模型现金流预期亦会发生大变化。

五 | 　　Fable 5 是由 Anthropic 于2026年6月发布的大型语言模型，代表了当时其产品线中能力最强、定位最高的旗舰级（Mythos级）AI。它在软件工程、科学研究及复杂推理等前沿基准测试中处于领先地位，但由于价格昂贵、性价比相对较低，在企业端的实际采用率表现平平。　　成长动能停滞　　据英国《金融时报》报道，支付机构Ramp追踪7万家企业支出数据发现，Fable 5自今年6月初发布以来，企业对其消费支出占Anthropic旗下全线产品的比例仅约11%，且近期成长动能明显停滞。反观Anthropic自家定价较低、规模较小的Opus 5，自7月底推出后，企业支出已超越Fable 5，显示企业选择AI模型时，正逐渐从单纯追求最强性能，转向衡量价格与实际需求。　　近期，大模型的价格战明显加剧。OpenAI的GPT5.6定价明显低于Fable5，其母公司本季迄今年化营收已成长35%，突破400亿美元；另一方面，价格更低的开源模型持续增加，也让企业客户拥有更多选择，进一步压缩美国顶尖AI实验室的定价空间。　　Fable5先前还受到政策因素干扰。特朗普政府6月初以国家安全为由，迫使Anthropic暂时撤回模型，冲击公司当月营收成长，直到7月1日获准重新上线。不过分析师与投资人指出，随着限制解除，政治不确定性对企业选择模型的影响已降低，价格与性能重新成为主要考量。　　Accel合伙人Miles Clements表示，大多数企业其实并不需要在最前沿的模型水准上运行，企业客户一味选择最强模型的时代，“并非一个可持续的阶段”。这项转变对Anthropic尤其敏感，因为前沿AI实验室长期投入数十亿美元研发资金，训练规模更大、更复杂的模型，并期待透过顶级模型的高定价收回成本。

六 | 若企业客户持续转向价格较低、性能“够用”的产品，这套“以最强模型驱动营收”的逻辑可能面临根本挑战。　　Anthropic 7月年化营收达650亿美元，高于5月的470亿美元，但低于部分投资人原先预期的800亿美元以上。

七 | 在Anthropic筹备IPO、外界预期估值可能达2万亿美元以上之际，Fable5的企业采用情况也成为市场观察焦点。

八 | 　　芯片仍在“吸金”　　近期，虽然AI利空不断，产业链亦持续调整，但仍有大额资金涌入。半导体股就是AI投资热潮的核心受益者。　　根据晨星数据，追踪芯片股的最大杠杆ETF Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares，在7月及8月前两周吸引近70亿美元资金净流入。该ETF提供纽约证券交易所半导体指数3倍杠杆曝险，涵盖30家美国芯片公司；其间标的指数从高点回落仅20%出头，该基金跌幅却高达70%。　　南方东英旗下两倍做多SK海力士一度出现高达86%的回撤，过去六周却仍吸引逾10亿美元资金流入。另一只追踪闪迪（SanDisk）的杠杆ETF同期也获得3.5亿美元净流入，闪迪股价仅7月就暴跌46%，相关杠杆产品从6月高点至7月低点更一度重挫85%，仍未阻止投资人进场押注反弹。截至8月12日，今年新成立的杠杆ETF已达303只，逼近2025年创下的324只历史纪录。　　巴克莱衍生品研究主管Anshul Gupta警告，流入杠杆ETF的资金呈现极为明显的“逢低买进”特征，但在目前行情下进场，“无异于盲目抄底”。M&G股票首席投资官Fabiana Fedeli也表示，市场泡沫或许已被挤掉很大一部分，但投资人的投机行为并未改变，令人深感不安。

九 | （文章来源：券商中国）。

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Published on:13:25:19